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安徽合力业绩恢复迅速2010年成长更好【资讯】

2023年01月16日 北京机械设备网

安徽合力:业绩恢复迅速 2010年成长更好

分析与点评:

1、全年生产经营先抑后扬

从第三季度开始,公司生产经营明显好转,经济效益逐渐回升,年末公司主导产品产销规模已基本恢复到金融危机前的水平。单季EPS-0.043元、0.06元、0.098元、0.198元。

报告期内,发生非经常性损益金额约2290万元,合EPS0.064元,对EPS 产生较大影响,主要为计入当期损益的政府补助和税收返还、减免,分别为1527万元、740万元。

2、叉车产品的主导地位进一步突出,综合毛利率下降1.3个百分点

主导产品叉车营业收入24.73亿,同比下降9.98%,占总营收比重79.5%,与上半年基本持平,但较08年提升3.8个百分点,显示叉车产品的主导地位进一步突出。

综合毛利率16.91%,较年中好转,但较08年末下降1.3个百分点。叉车及其他产品毛利率下降,装载机降幅收窄,受产品结构变化(阿发系列等经济型产品占比提升)影响,利润率为16.84%,较08年下降0.8个百分点。

装载机收入同比增61%,经营出现一定好转,预计10年继续增长50%以上。

公司在国内市场收入不降反升,实现26.95亿,增长9.6%,占总营收比重87.9%;但国际市场仍然低迷,全年下降67.34%,但降幅较上半年有一定收窄(09H1,75.63%)。

3、全球叉车市场将有望转暖,公司在国内市场占有率提高5.2个百分点

09年,一方面,国内工业车辆销售总量约13.9万辆,同比减少17.4%,全球工业车辆销售总量同比下降近40%,欧美发达国家的降幅超过50%,海外市场大幅萎缩;另一方面,一些新投资的叉车项目在国内陆续开建,共有包括独资、合资企业在内的100余家企业从事叉车产品生产,市场竞争更加激烈和残酷。

但是,中国首次取代美国成为全球最大的工业车辆市场。

从行业发展看,随着全球经济的逐步恢复、国内相关产业振兴政策的实施以及投资、消费拉动效应的进一步显现,全球叉车市场将有望出现转暖的趋势。

2009年,公司盈利虽同比降幅较大,但在国内叉车市场占有率较08年提高了5.2个百分点,巩固了行业龙头地位,提升了综合竞争能力,为新一轮发展奠定了良好的基础。

4、优异的管理能力

存货不断消化,主要是公司加强存货管理,降低库存所致;此外,高企的管理费用率开始下降。

5、既定项目有序推进,业绩稳步释放

报告期内,公司抓住经济低迷期投资成本较低的有利时机,稳步推进重点项目建设。根据年度投资计划,公司以合力工业园建设为中心,统筹分子公司项目建设。合力工业园既定项目有序推进,衡阳生产基地(一期)、宝鸡渭滨工厂(一期)等项目已完成投资超过80%,已陆续投产,技术中心项目等相继开工建设。我们预计,这些项目在10年及以后将逐步释放业绩。

6、投资建议:维持“推荐”评级,上调盈利预测

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